A reform nem jöhet hamarosan a kínai olajóriások számára

A reform terv néhány reményt keltő jelet tartalmaz, de Pekingnek nehéz döntéseket kell hoznia, és gyorsan

Hatalmas piaci részesedés, az olcsó tőkéhez való könnyű hozzáférés és a mögötted lévő kormány ereje - fantasztikusnak kell lennie egy kínai állami tulajdonban lévő olajnagyságnak?

olajóriásoknak

A valóságban, miközben Kína három tőzsdén jegyzett olajóriása - a PetroChina, a Sinopec és a Cnooc - számos előnyt élvez, túl sok embert költenek arra, hogy túl sok embert foglalkoztassanak, miközben várhatóan árengedményes áron értékesítik az üzemanyagot, ha az árak meredeken emelkednek. Az elmúlt években őket is politikai támadás érte, köszönhetően a pekingi oltás elleni fellépésnek.

Hatalmas piaci részesedés, az olcsó tőkéhez való könnyű hozzáférés és a mögötted lévő kormány ereje - fantasztikusnak kell lennie egy kínai állami tulajdonban lévő olajnagyságnak?

A valóságban, miközben Kína három felsorolt ​​olajóriása - a PetroChina, a Sinopec és a Cnooc - sok előnyt élvez, addig túl sokat költenek arra, hogy túl sok embert alkalmazzanak, miközben várhatóan árengedményes áron értékesítik az üzemanyagot, ha az árak meredeken emelkednek. Az elmúlt években őket is politikai támadás érte, köszönhetően a pekingi oltás elleni fellépésnek.

Sajnálatos állapotuk egy olyan reformtervet készít, amelyet a hétvégén az Állami Tanács, Kína kabinetje adott ki, és amely potenciálisan nagy érdeklődést mutat a befektetők számára. A változás szempontjából kiemelt területek közé tartozik a „társadalmi funkciók” megszüntetése és az „örökölt kérdések” megoldása - a kínai hivatalnokok az elbocsátott munkavállalók megszüntetése és az üzemanyag-ár rugalmasabb bevezetése érdekében szólnak. A reformátoroknak azonban gyorsan kell haladniuk, ha nem akarnak ellentmondani Kína politikai naptárának. És a dokumentum viszonylag kemény nyelve a „karcsúsítással” egyensúlyban van az árszabályozás ostyázásával.

A karcsúbb munkaerő óriási változást hozhat. A PetroChinának több mint félmillió alkalmazottja volt 2016-ban, de csak valamivel több olajat és kevesebb földgázt termelt, mint az Exxon Mobil, amely 71 000 alkalmazottal küzdött. A társaság munkaerőköltsége csaknem 17 milliárd dollárra rúgott, ami a tényleges jövedelem több mint háromszorosa. Részben ennek eredményeként a PetroChina a könyv szerinti értéknek csupán 0,8-szorosával kereskedik - szemben az Exxon 2-szeresével és a Royal Dutch Shell 1,2-szeresével. .

Ennek ellenére, ha Kína gazdasága 2017 második felében meredeken lelassul, a nagy elbocsátások pásztorozása politikailag nehézzé válik - különösen az idén ősszel a Kommunista Párt kulcsfontosságú ülésén. Az áprilisi gazdasági adatok arra utaltak, hogy Kína üzleti ciklusa már most csúcsos.

Olajmező a kínai Xinjiang Uigur Autonóm Terület Karamayban.

Fotó: china stringer network/Reuters

Az árszabályozás jelenti a másik nagy lefolyást a kínai olajipari szakosodók jövedelmében. A szabályozók rendszeresen kiigazítják a hazai üzemanyagárakat, általában elmaradva a globális ármozgástól, ami nagy veszteségekhez vezet, amikor a nyersolaj meredeken emelkedik. A vasárnapi dokumentum a piaci árak nagyobb szerepvállalására szólított fel, de hozzátette, hogy a kormánynak meg kell őriznie a „rendellenes” ármozgások ellenőrzésének jogát. Mindaddig, amíg a kormány fenntartja a mérlegelési jogkörét, hogy beavatkozhasson az árképzésbe, a részvényesek hozama továbbra is túszul esik Peking inflációval kapcsolatos szélesebb körű aggodalmainak.

A hétvégi terv néhány reményt keltő jelet tartalmaz. De ha Peking nem terjeszti ki gyorsan a részleteket, a befektetőknek nem szabad túl sokat várniuk e legújabb reformoldalról.